BTC Options OI Wall, Max Pain, GEX วันนี้ (Deribit)
ข้อมูล open interest, max pain, GEX, term structure และ skew สดจาก Deribit รีเฟรชทุก 60 วินาที ตัวเลขทั้งหมดเป็น พิกัดอ้างอิงประกอบการอ่านตลาด ไม่ใช่สัญญาณเข้าไม้ อ่านที่มาและกลไกแบบละเอียดได้ใน บท Max Pain กับ OI Wall คืออะไร
OI Wall และ Expected Range คืออะไร
Open Interest (OI) คือจำนวนสัญญา options ที่ยังเปิดค้างอยู่ที่ strike นั้น strike ที่ OI หนาผิดปกติเทียบกับ strike ข้างเคียง ตลาดเรียกว่า "กำแพง" (wall) เพราะมักเกี่ยวข้องกับการ hedge ของ dealer ที่ขาย option ฝั่งนั้นไว้จำนวนมาก ส่วน expected range คือกรอบราคาที่คำนวณจาก implied volatility ของ options สำหรับ expiry ที่ใกล้ที่สุด บอกว่าตลาด options กำลัง "ตีราคา" ความน่าจะเป็นที่ BTC จะอยู่ในกรอบไหนก่อนหมดอายุ — เป็นกรอบความน่าจะเป็น ไม่ใช่การชี้เป้าหมายราคา
กลไกเดียวกับที่อธิบายกำแพงในตลาดทอง (ดูบท OI wall โดยละเอียด) ใช้ได้กับ BTC เช่นกัน แต่ Deribit เป็น exchange ที่ให้ข้อมูลสด real-time ต่างจากฝั่งทองที่เป็น proxy ผ่าน GLD และอัปเดตแค่วันละครั้ง หน้านี้จึงรีเฟรชได้ถี่กว่ามากที่ทุก 60 วินาที
Max Pain คำนวณยังไง เชื่อได้แค่ไหน
max pain คือ strike ที่ทำให้ผู้ถือ options ฝั่งซื้อขาดทุนรวมกันมากที่สุด ณ วันหมดอายุ คำนวณโดยไล่สมมติราคาปิดทีละ strike แล้วรวมมูลค่าที่ option ทุกสัญญาที่ in-the-money จะต้องจ่ายออก strike ที่ทำให้ยอดจ่ายรวมต่ำที่สุดคือ max pain ของ expiry นั้น ความเชื่อที่ว่าราคาจะถูก "ดูด" เข้าหาจุดนี้เป็นทฤษฎีพื้นบ้าน หลักฐานทางวิชาการยังอ่อนกว่าเรื่อง strike pinning ในตลาดหุ้นซึ่งเป็นปรากฏการณ์คนละอย่าง ถ้าแรงดูดมีจริงมันน่าจะแรงสุดในช่วง DTE 0-2 ของ expiry ที่ OI หนาเท่านั้น ให้ใช้เป็นพิกัดอ้างอิง ห้ามใช้เป็นเหตุผลเดียวในการเปิดไม้
GEX และจุดพลิก Gamma (Gamma Flip) คืออะไร
GEX (gamma exposure) เป็นตัวเลขประมาณว่า dealer ต้องซื้อ/ขายสินทรัพย์อ้างอิงเท่าไหร่เพื่อ hedge เมื่อราคาขยับ 1% ที่ strike นั้น คำนวณจาก open interest, gamma ของ option และราคาสด ค่าบวก (สีเขียว) หมายถึงสมมติฐานว่า dealer จะ hedge สวนทางราคา ซึ่งมักไปกดความผันผวนให้แคบลง ค่าลบ (สีแดง) หมายถึง hedge ไปทางเดียวกับราคาซึ่งมักเร่งการเคลื่อนไหวให้แรงขึ้น gamma flip strike คือจุดที่ผลรวม GEX เปลี่ยนเครื่องหมาย เป็นพิกัดที่บอกว่าโครงสร้างการ hedge โดยรวมของตลาดอาจเปลี่ยนขั้วถ้าราคาข้ามจุดนี้ไป
ข้อควรระวัง: เครื่องหมายบวก/ลบทั้งหมดอิงตาม convention ของตลาดหุ้นสหรัฐ (สมมติว่า dealer ถือ long call และ short put) ซึ่ง Deribit ไม่มีข้อมูล position จริงของผู้เล่นแต่ละฝั่งให้ตรวจสอบ ขนาดและตำแหน่งของ cluster OI จึงน่าเชื่อถือกว่าตัวเครื่องหมายบวก/ลบเสมอ
Term Structure ของ IV และ Skew อ่านยังไง
term structure คือ implied volatility (IV) ของแต่ละ expiry เรียงตามอายุคงเหลือ ปกติ IV ของ expiry ที่ไกลกว่าจะสูงกว่าใกล้ (เรียกว่า contango) เพราะความไม่แน่นอนสะสมตามเวลา ถ้ากลับด้าน (backwardation) มักสะท้อนความตื่นตระหนกระยะสั้นที่ตลาดคาดว่าจะคลี่คลาย
skew คือส่วนต่างของ IV ระหว่าง strike ที่อยู่นอกเงิน (OTM) กับ ATM ที่ tenor เดียวกัน ถ้า call skew สูง แปลว่าตลาดจ่ายพรีเมียมป้องกัน ฝั่งราคาพุ่งแรงกว่าปกติ (มักเกิดตอนมีข่าวเก็งกำไรขาขึ้น) ถ้า put skew สูง แปลว่าตลาดจ่ายพรีเมียมป้องกันฝั่งราคาร่วงแรงกว่าปกติ (มักเกิดตอนกลัวความเสี่ยงขาลง) หน้านี้แสดงค่าที่ tenor ประมาณ 30 วันให้เทียบกัน
ข้อจำกัดที่ต้องรู้ก่อนใช้
ข้อมูลชุดนี้เป็น information tool เท่านั้น ไม่ใช่สัญญาณซื้อขาย ทั้งกลไกกำแพง OI และ max pain ยังเป็นสมมติฐานที่รอการพิสูจน์เชิงสถิติ เครื่องหมาย GEX อิงสมมติฐาน position ของ dealer ที่ตรวจสอบไม่ได้จริง ห้ามใช้หน้านี้แทนการวิเคราะห์อื่น และห้ามใช้เป็นเหตุผลเดียว ในการเปิดหรือปิดสถานะ leverage สูงบนคริปโตทำให้ความผิดพลาดจากการตีความข้อมูลผิดมีต้นทุนแพงกว่าตลาดทองมาก อ่านเงื่อนไขและข้อจำกัดความรับผิดเต็มได้ที่ หน้าข้อจำกัดความรับผิด
คำถามที่พบบ่อย
OI wall ของ BTC คืออะไร
OI wall คือ strike ราคาที่มีสัญญา BTC options ค้างอยู่ (open interest) หนาผิดปกติเทียบกับ strike ข้างเคียง มันอาจทำตัวเป็นแม่เหล็กหรือกำแพงกันราคาได้จากการ hedge ของ dealer ที่ขาย option ฝั่งนั้น แต่ Deribit ไม่มีข้อมูล position จริงว่าใครถือฝั่งไหน จึงบอกได้แค่ตำแหน่งที่ OI หนา ไม่ได้บอกทิศทางแรง
max pain ของ BTC คำนวณยังไง
max pain คือ strike ที่ทำให้ผู้ถือ options ฝั่งซื้อขาดทุนรวมกันมากที่สุด ณ วันหมดอายุ คำนวณโดยไล่สมมติราคาปิดทีละ strike แล้วรวมมูลค่าที่ option ทุกสัญญาต้องจ่ายออก strike ที่ทำให้ยอดจ่ายรวมต่ำสุดคือ max pain "ราคาถูกดูดเข้า max pain" ยังเป็นทฤษฎีพื้นบ้านที่หลักฐานอ่อนกว่า strike pinning ใช้เป็นพิกัดอ้างอิงเท่านั้น
GEX คืออะไร ทำไมมีทั้งค่าบวกและลบ
GEX (gamma exposure) ประมาณว่า dealer ต้อง hedge เท่าไหร่เมื่อราคาขยับ 1% ที่ strike นั้น ค่าบวกหมายถึง dealer น่าจะ hedge สวนทางราคา (ซื้อตอนลง ขายตอนขึ้น) ซึ่งกดความผันผวนให้แคบลง ค่าลบหมายถึง hedge ไปทางเดียวกับราคา ซึ่งเร่งการเคลื่อนไหวให้แรงขึ้น เครื่องหมายนี้เป็นสมมติฐานตาม convention ของตลาดหุ้นสหรัฐ (dealer long call / short put) ซึ่ง Deribit ไม่มีข้อมูลยืนยันโดยตรง
gamma flip strike คืออะไร
คือ strike โดยประมาณที่ผลรวม GEX เปลี่ยนจากบวกเป็นลบ (หรือกลับกัน) ถ้าราคาข้ามจุดนี้ไป โครงสร้างการ hedge ของ dealer โดยรวมอาจเปลี่ยนจาก "หน่วง" ความผันผวนเป็น "เร่ง" ความผันผวน หรือกลับกัน เป็นพิกัดที่นักเทรดสาย gamma ใช้จับตา ไม่ใช่จุดตั้ง stop loss
expected range กับ ±1σ ต่างกันยังไง
±1σ ทางสถิติครอบคลุมความน่าจะเป็นประมาณ 68% ส่วน expected range ที่หน้านี้แสดงคำนวณจาก implied volatility ของ options ซึ่งมักแคบกว่า 1σ เต็มเล็กน้อย เป็นกรอบราคาที่ตลาด options กำลัง "ราคา" ไว้สำหรับ expiry นั้น ไม่ใช่การพยากรณ์ว่าราคาจะไม่หลุดกรอบ
term structure และ skew บอกอะไร
term structure คือ implied volatility (IV) ของแต่ละ expiry เรียงตามอายุคงเหลือ ถ้า IV expiry ไกลสูงกว่าใกล้เรียกว่า contango (ปกติ) ถ้ากลับกันเรียก backwardation (มักเกิดตอนตลาดตื่นตระหนกระยะสั้น) ส่วน skew คือส่วนต่าง IV ระหว่าง strike นอกเงิน (OTM) กับ ATM บอกว่าตลาดกำลังจ่ายพรีเมียมป้องกันความเสี่ยงฝั่งไหนแพงกว่ากัน
เคยลองเทรด options BTC จริงมาแล้วดูรีวิวที่ เทรด Option Bitcoin บน Deribit ได้จริงไหม · เข้าใจความเสี่ยง leverage สูงก่อนที่ Liquidation คืออะไร และคำนวณราคาโดนล้างพอร์ตเองที่ เครื่องคำนวณราคา liquidation · เวอร์ชันทองดูที่ OI Wall & Max Pain ทองคำ · ศัพท์ที่ใช้ในหน้านี้อยู่ที่ คลังศัพท์